أصوات نيوز/
أفادت مديرية الدراسات والتوقعات المالية، في نشرتها الأخيرة حول الظرفية، بأن الاكتتابات الخام للخزينة تراجعت، على أساس سنوي، بنسبة 5,5 في المائة خلال سنة 2025، لتستقر عند 162,2 مليار درهم، بما في ذلك عمليات المبادلة.
وأوضحت المديرية، أن هذا التراجع يعزى بالأساس إلى تراجع الحجم المكتتب من آجال الاستحقاق الطويلة بنسبة 55,6 في المائة إلى 41,1 مليار درهم، أي ما يمثل 25,3 في المائة من الاكتتابات.
في المقابل، عرفت الاكتتابات متوسطة الأجل ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 53,3 في المائة لتصل إلى 101 مليار درهم، مستحوذة على الحصة الأكبر من الاكتتابات بنسبة 62,3 في المائة، فيما ارتفعت الاكتتابات قصيرة الأجل بنسبة 53,5 في المائة إلى 20,1 مليار درهم، أي ما يمثل 12,4 في المائة من إجمالي الاكتتابات.
من جهتها، تراجعت عمليات سداد الخزينة بنسبة 9,4 في المائة لتبلغ 128,5 مليار درهم عند متم سنة 2025، مع احتساب عمليات المبادلة وإعادة الشراء، وتوزعت بنسبة 10,5 في المائة على الآجال القصيرة، و69 في المائة على الآجال المتوسطة، و20,6 في المائة على الآجال الطويلة.
وبفعل هذه التطورات، بلغ صافي اكتتابات الخزينة 33,7 مليار درهم خلال سنة 2025، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 37,8 في المائة مقارنة بسنة 2024.
من جهة أخرى، استقر جاري سندات الخزينة الصادرة عبر المناقصة عند 787,3 مليار درهم، مسجلًا ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0,1 في المائة مقارنة بنهاية شتنبر 2025، وزيادة بنسبة 4,5 في المائة على أساس سنوي.
وتشهد بنية هذا الجاري هيمنة آجال الاستحقاق الطويلة على الرغم من تراجع حصتها بمقدار 1,1 نقطة مقارنة بنهاية دجنبر 2024، لتستقر عند 67,1 في المائة بعد 68,2 في المائة. وتسبق بذلك الآجال المتوسطة التي ارتفعت حصتها بشكل طفيف بـ0,2 نقطة لتبلغ 30,8 في المائة، فيما بقيت حصة الآجال القصيرة، ضئيلة عند 2 في المائة، رغم تسجيلها ارتفاعا بـ0,8 نقطة.
كما سجلت المديرية أن حجم الاكتتابات بسوق المناقصة، باستثناء عمليات المبادلة، تراجع خلال سنة 2025 ليبلغ 337 مليار درهم، حيث انخفضت الاكتتابات طويلة الأجل بنسبة 33,3 في المائة إلى 75,1 مليار درهم، مقابل ارتفاع الاكتتابات القصيرة والمتوسطة إلى 80,7 مليار درهم و181,2 مليار درهم على التوالي.