ارتفاع ملحوظ في آجال الاستحقاق القصيرة الآمد ضمن سوق السندات الأولية وسط تزايد تمويلات الخزينة

أصوات نيوز/

كشف مركز أبحاث “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش” في مذكرته “Fixed Income Weekly“، أن سوق السندات الأولية شهدت خلال الفترة الممتدة بين 13 و19 نونبر الجاري ارتفاعا قويا في آجال الاستحقاق لمدة سنتين.

وأوضح المركز، أنه خلال المناقصة الأخيرة، أجرت الخزينة اكتتابا بقيمة 4,3 ملايير درهم، أي 54 في المئة من المبلغ المقترح، مبرزا أن هذه الاكتتابات، التي همت آجال الاستحقاق لمدتي 52 أسبوعا وسنتين، أدت إلى تغيرات في أسعار الفائدة الأولية بواقع +2,4 نقاط أساس و+16,6 نقاط أساس تواليا.

وبخصوص السوق الثانوية، فقد سجلت ارتفاعا في آجال الاستحقاق لـ 26 أسبوعا (+17,11 نقطة أساس)، و52 أسبوعا (+7,82 نقطة أساس)، و10 سنوات (+6,51 نقطة أساس).

وبالرغم من انخفاض مستوى الاستحقاقات المنتظرة في شهر دجنبر، تواصل الخزينة تعبئة التمويلات، ما يترتب عنه ضغط على آجال الاستحقاق قصيرة ومتوسطة المدى.

ويتوقع المركز أن يسجل سوق السندات خلال الأسبوع المقبل، تطورا في نطاق من الاستقرار النسبي، رغم اتساع عجز السيولة المسجل مؤخرا.

ومن المتوقع أن يظل الجزء القصير من منحنى العائد مستقرا إجمالا، بالنظر إلى استقرار المعدل المتوسط المرجح واستمرار قوة الطلب الأولي، لا سيما على أجل استحقاق السنتين.

موازاة مع ذلك، قد تحافظ معدلات الأمد الطويل على ميل طفيف نحو الارتفاع، تغذيه حاجيات تمويل الخزينة التي ما تزال مهمة، إضافة إلى رؤية ميزانياتية تبدو أقل ارتياحا.

وفي هذا الصدد، يرى “بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش” أنه من المفترض أن يواصل المستثمرين تفضيل الآجال المتوسطة، باعتبارها أفضل خيار توفيقي من حيث العائد والمخاطر.